一、天津航运指数（TSI）

2025年第48周（11月24日-28日），北方国际集装箱运价指数先跌后涨，北方国际干散货运价指数进一步走高，沿海集装箱运价指数窄幅波动，天津航运指数震荡上行，最终收于1049.11点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计上涨7.64点，累计涨幅0.73%，走势如下图所示：

TSI指数值及环比涨跌幅如下表：

二、北方国际集装箱运价指数（TCI）

第48周（11月24日-28日），北方国际集装箱运价指数（TCI）走势如下图所示：

第48周，北方国际集装箱运价指数先跌后涨。

11月24日（周一），地中海、美国、南美西、南美东航线表现疲软，欧洲、泰越、印尼航线运价整体上涨，中南美航线运价稳定，TCI当日下跌1.11%。25日至28日（周二至周五），欧洲航线运价先扬后抑，地中海西部航线运价稳中有升，地中海东部航线运价趋于稳定，美国、南美东航线运价略有下降，南美西、中南美、泰越、印尼航线运价表现强势，TCI触底反弹至上周末水平，四个发布日累计上涨0.98%。

最终，TCI收于1094.28点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计下跌1.63点，累计跌幅为0.15%。

TCI指数值及环比涨跌幅如下表：

TCI包括19条样本航线，本周主要航线分析如下：

欧地航线  运价表现疲软。欧洲航线，周初部分船公司执行12月初推涨计划，运价快速上涨。周后期，由于其他船公司或航运联盟跟进意愿不强，涨价成果未能维持，运价重回跌势，航线运价指数收于671.03点，周环比下跌0.32%。地中海航线，部分船公司缩减航次，班轮装载情况略好于欧线，市场运价呈现平稳略降态势，地中海东部和地中海西部航线运价指数分别收于872.76点和1162.02点，周环比分别下跌1.00%和0.29%。

美国航线  即期舱位居高不下，降价揽货仍是市场主流，周中后期市场出货增加，运价跌幅收窄，天津至美西、天津至美东航线运价指数分别收于731.31点和670.88点，周内分别累计下跌2.90%和7.81%。

南美航线  运价涨跌不一。南美西和中南美航线方面，南美西航线墨西哥港口拥堵、部分船公司减少航次，中南美航线重柜舱位趋紧，本周船公司12月初涨价计划落地，带动运价快速攀升，两条航线运价指数分别收于775.92点和962.67点，周内分别累计上涨12.35%和4.27%。南美东航线方面，前期运价跌幅相对不大，市场货量不足，部分船公司推出特价舱争夺货源，航线运价指数收于1032.53点，周环比下跌4.36%。

东南亚航线  市场货量保持高位，泰越航线缺箱，同时港口作业设备不足、恶劣天气等因素导致港口拥堵，船舶到港无法及时卸货，受此影响，本周运价延续近期强势，天津至泰越、天津至印尼航线运价指数分别收于598.97点和638.31点，周内分别累计上涨16.82%和7.52%。

三、北方国际干散货运价指数（TBI）

第48周（11月24日-28日），北方国际干散货运价指数（TBI）走势如下图所示：

第48周，北方国际干散货运价指数（TBI）进一步走高。

11月24日至（周一），粮食市场运价小幅上涨，煤炭及金属矿石市场运价出现回落，TBI当日环比下跌0.33%。25日至28日（周二至周五），煤炭市场运价持续小幅上涨，粮食及金属矿石市场运价震荡走高，TBI震荡上涨并最终收于1173.13点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计上涨24.92点，累计涨幅为2.21%。

TBI指数值及环比涨跌幅如下表：

北方国际煤运价指数（TBCI）收于893.17点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计上涨20.21点，累计涨幅为2.32%。超灵便型船市场方面，印尼煤炭货盘成交持续向好，明显消耗市场运力，印尼至青岛航线运价指数周环比上涨0.08%。海岬型船市场方面，海波因特至青岛航线运价指数周环比上涨3.58%。

北方国际粮食运价指数（TBGI）收于945.88点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计上涨0.25点，累计涨幅为0.03%。南美粮食货盘减少，美国大豆成交增加，市场运价涨跌互现。南美至天津航线运价指数周环比下跌0.86%，美湾至天津航线运价指数周环比上涨0.50%，美西至天津航线运价指数周环比上涨0.73%。

北方国际金属矿石运指数（TBMI）收于1680.35点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计上涨54.31点，累计涨幅为3.34%。铁矿石方面，澳洲矿商成交活跃，太平洋地区即期运力偏紧，市场运价明显上涨，澳西至中国北方航线运价指数周环比上涨4.89%。巴西铁矿石货盘成交一般，巴西至天津航线运价指数周内先涨后跌，周环比下跌0.39%。镍矿方面，雨季因素继续影响镍矿出运，但煤炭货盘消耗部分超灵便型船运力，苏里高至天津航线运价指数周环比上涨0.10%。

四、沿海集装箱运价指数（TDI）

第48周（11月24日-28日），沿海集装箱运价指数（TDI）走势如下图所示：

第48周，沿海集装箱运价指数微幅回落。

本周进港指数保持稳定，出港指数仅在11月27日（周四）弱幅下行，TDI微弱波动，并在28日（周五）平稳收于1127.93点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计下跌0.50点，累计跌幅为0.04%。

TDI指数值环比涨跌幅如下表：

沿海集装箱出港运价指数（TDOI）微幅下跌，11月28日收于1202.27点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）累计下跌1.00点，累计跌幅0.08%。天津出港内贸集运市场去往福建方向运价微弱回调，天津至泉州/厦门航线运价指数收于1451.59点，周环比下跌0.46%。天津去住华东和华南方向运价继续保持平稳，天津至上海航线、天津至广州航线运价指数分别收于1103.09点和1164.00点，周环比均持平。

沿海集装箱进港运价指数（TDII）恢复稳定，11月28日收于1053.58点，相比11月21日（第47周最后一个发布日）持平。天津内贸进港集运市场运价整体保持稳定，上海至天津航线、泉州/厦门至天津航线和广州至天津航线运价指数分别收于1053.67点、821.06点和1111.70点，周环比均持平。

（本分析报告仅供参考，风险自担）